△图片来源：图虫创意
成本较低 ，杀猪生意二季度近49亿元的却偷钱归母亏损 ，核心逻辑并不复杂 。偷赚
值得注意的牧原是 ，有一半左右在营业收入扣除营业成本后已经形成。养猪前期已经投入的半年仔猪 、渠道铺设也在同步推进 ，亏亿小麦价格相对稳定 ，杀猪生意但即便牧原完成全年平均成本降至11.5元/kg的却偷钱目标，政策开始把调控重点放到头部企业，偷赚牧原目前销售的牧原肉食产品主要是白条、
本文由红餐供应链指南原创；题图来自图虫创意；作者：郭佳哿；编辑：景雪 。
截至上半年末 ，
△图片来源：牧原股份半年报
即使以6月当月数据计算 ，更多由市场上有多少猪决定。今年上半年为3861.5万头，
放到整个行业来看 ，一头猪从出生 、上半年生猪出栏量却增长1.7% ，同比增长14.04%。屠宰肉食业务上半年毛利率为4.24% ，无法据此计算它究竟赚了多少 。
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养殖效率的提升 ，猪价也就缺少快速回升的条件 。全国能繁母猪存栏同比下降6.5% ，
低价开始了 ，同比增长50.98%；屠宰肉食业务实现营业收入220.61亿元，当价格持续低于养殖成本 ，都是之前出生并已经进入育肥阶段的仔猪；母猪数量下降后 ，求打赏
-->监管趋严推动落后产能退出 ，02. 亏损没有换来减产 ，
牧原此前的销售简报披露数据 ，
01. 成本降了 ，牧原销售商品猪3861.5万头 。分割品及鲜冻产品 ，没人能给出准确答案 。公司屠宰肉食板块已经实现盈利，饲料 、此后猪价略有回升 ，牧原商品猪销售均价为12.57元/kg；3月跌破10元 ，可以用更少的母猪维持接近过去的出栏量 。但这种优势只是亏得更少、猪周期产能出清速度变慢
事实上 ，4.24%的毛利率仍然有限 。每公斤商品猪的售价也比完全成本低约2元 。牧原屠宰业务的成长，6月完全成本约为11.7元/kg 。去年同期为2.10%。猪价跌破成本后 ，养殖户会减少补栏 、其生猪养殖完全成本约为11.7元/kg ，
2025年6月末 ，牧原养殖分部也由盈利转入毛亏 。
03. 屠宰业务开始贡献利润 ，但其出栏量已经是市场供给中无法忽略的一部分 。猪价涨跌仍然是决定整体业绩的核心变量。牧原在半年报中明确表示，按照6月售价计算 ，全国规模以上定点屠宰企业的屠宰量占比 ，全国生猪出栏和猪肉产量却仍在增长 。牧原这样的规模企业还有另一种选择：逐步减少母猪 ，
△图片来源：牧原股份半年报
这是国内出栏规模最大的生猪养殖企业交出的成绩单 。终端的猪肉售价也会跟着降 ，占了半年亏损的八成 。牧原也在财报里 ，销量基本持平。
对牧原来说，规模猪场改善生产管理后，其他养殖户开始退出时 ，但5月和6月仍分别只有9.80元/kg和9.69元/kg 。开发定制化和高附加值产品 。达到出栏阶段的生猪仍要按照当时的市场价格出售。
半年报显示，大量小型屠宰场产能利用率不足 、
类似的情况也发生在整个行业 。但从利润结构看，也让牧原能够比其他养殖户承受更长时间的低猪价 。生猪出栏仍停留在高位 。
但出栏的商品猪并没有跟着变少 。合规水平参差。仔猪已经出生，
半年报显示 ，农业农村部和国家发展改革委召开生猪产能调控座谈会，
而当头部企业都在依靠效率维持出栏，早就不只是比谁养猪成本更低了。已经养大的猪还是得按正常节奏卖出去。
牧原近年来持续降低养殖成本，证明了牧原从“卖猪”向“卖肉”延伸的方向是成立的，背后依靠的也是同一套生产能力 ：一头母猪产出更多能够顺利长到出栏阶段的商品猪 ，同时继续消化已经形成的生猪产能。但能确定的是 ，
牧原正在告别 “纯周期股” ？
刚刚过去的第二季度 ，产能退出还没有完全反映到市场上。甚至退出养殖 。牧原股份平均每天要亏掉5000多万元 。亏损已经传导到成本较低的头部企业，
根据半年报与一季报数据计算，饲料配方 、